利率短降长升

　　本周，国内市场利率整体呈现短降长升态势。上周，国内专项债发行较为集中，但是央行开始加大逆回购操作力度。虽然地方债发行放缓，但是短期利率有所下降，中期利率则随着降准预期的落空小幅回升。截至11月2日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于2.126%、2.394%、2.45%、2.539%、2.673%、2.783%，较10月26日分别上升58个基点、0.7个基点、0.7个基点、1.4个基点、0.9个基点、1.7个基点；1周期、2周期利率分别报收于2.185%、2.205%，较10月26日分别下降7.7个基点、21.9个基点。

　　货币政策方面，本周累计有10000亿元的逆回购到期，而本周前两个工作日仅开展了200亿元的逆回购，后期央行或实现巨量的资金净回笼，这将对短期市场利率产生一定影响。

　　展望下周，虽然专项债集中发行的资金需求高峰结束，但是巨量资金净回笼也将对资金面产生影响，所以不宜过分看空短期市场利率。中长期利率方面，制造业PMI连续两个月在荣枯线下方，显示市场投资需求下降，所以中长期利率稳中有降的可能性较大。（作者单位：新疆果业）