投资者无视机会成本，黄金仍有很大上行空间

　　一位市场策略师表示，黄金市场没有关注美国的通胀或利率，因为投资者并不担心全球史无前例的地缘政治和经济不确定性带来的机会成本。

　　周四（4月11日），世界知名投资管理公司Invesco的首席投资策略师Kristina Hooper表示，尽管3月份的通胀数据高于预期，但她预计美联储将在6月份降息。

　　她说：“反通胀是一个非常不完美的过程，这个过程并不完美，也不漂亮，但当我看到这些数据时，反通胀仍在进行中。”

　　Hooper补充说，即使美联储确实将其宽松周期推迟到今年晚些时候，美联储已明确表示利率将要下降。她补充说，这是黄金的机会成本没有阻止投资者进入市场的一个重要原因。

　　作为一种非收益资产，黄金的机会成本会随着债券收益率的上升而上升。周三，美国CPI过去12个月的涨幅高于预期，达到3.5%。顽固的通胀压力导致市场排除了6月份降息，推高10年期美债收益率至4.5%以上的五个月高位。

　　尽管债券收益率大幅上升，但金价仍屡创历史高点。

　　她说：“事实上，如果美联储在6月份不降息，我认为黄金不会大幅缩水。无论他们是在6月还是在今年晚些时候降息，利率都将走低。”“在我看来，推动金价上涨的因素有很多，其中排名靠后的是机会成本，因为利率将被下调。”

　　Hooper表示，推动黄金上涨的最重要因素是，随着美国和全球债务激增，黄金现在被视为财政过度的对冲工具。

　　除了债务担忧加剧，Hooper还表示，随着全球外汇市场越来越分化，黄金对各国央行来说仍是一种有吸引力的资产。

　　她说：“虽然人们担忧美元的健康状况，但它并没有导致另一种全球储备货币的崛起，但货币市场已经出现了分化，其副产品是黄金的受欢迎程度上升。”

　　尽管金价在上月大幅上涨，但Hooper表示，她认为金价还有进一步的潜力，因为仍有大量的投资资金在观望。

　　“有人可能会说，黄金的估值有点泡沫，但我们可以说，美国股市也是如此。但当你审视推动黄金受欢迎的因素时，你会得出一个非常不同的结果，那就是黄金仍有很大的上行空间。”

　　尽管西方投资者继续平仓黄金ETF，但Hooper指出，对黄金的实物需求一直相对强劲。本周早些时候，富国银行的股票分析师估计，大型零售商好市多每月一盎司金条的销售额在1亿至2亿美元之间。与此同时，Hooper表示，亚洲投资者继续主导黄金市场。

　　她说：“投资者购买黄金的原因不会很快消失，通常情况下，在有多种买入理由、需求来自不同领域的情况下，这些涨势的持续时间往往更长。”

　　北京时间4月12日13:46 现货黄金 报 2388.79 美元/盎司