协会举办第八十六期专家讲坛――外汇市场风险管理策略、机遇和挑战

　　2019年1月22日，中国证券投资基金业协会成功举办第八十六期专家讲坛，邀请千禧环球(Millennium Global)创始人和董事长迈克尔.哈特曼(Michael Huttman)以“外汇市场风险管理策略、机遇和挑战”为主题与会员单位进行分享。千禧全球投资是全球最大的独立外汇投资管理基金之一，现为全球机构投资者管理约200亿美元的外汇资产。

　　首先，哈特曼先生介绍了全球外汇市场的基本情况。全球外汇市场规模庞大，主要流动性存在于场外市场，外汇交易一般成本很低，但有时托管行会收取较高的价格。目前，人民币交易量在伦敦货币市场排名第九位，但呈现出快速的增长趋势。哈特曼先生表示，虽然许多投资者会重资购买美元债，但从中长期看来，美元即便是作为主要货币波动性也比较大，证明外汇风险和股票、债券一样，需要被管理。

　　哈特曼先生表示，长期看来，外汇价值会有合理区间，但在某些时段会出现偏离。一是受到基本面影响，包括估值框架和经济周期的驱动力，二是受到市场变化的影响，包括市场共识和风险偏好环境，三是受到市场技术指标的影响。在宏观经济方面，宏观经济政策偏离、货币政策偏离、商品价格持续下跌、政策冲击、发展中国家结构性调整都是外汇市场的主要影响因素。

　　哈特曼先生讨论了外汇市场的四个谜思和现实。一是外汇的均值回归问题。外汇在均值上停留的时间很短，很长时间内会大幅度偏离均值，因此外汇风险不能忽略。二是外汇市场和大类资产价格的相关性。因为资产和外汇之间相关性较低，所以跨境投资时两个方面应该做出分离的决策；三是外汇风险是否可以忽略。他强调，投资全球债券市场时，外汇风险是非常重要的考量。四是主动管理外汇风险是否能获得超额收益。外汇市场存在着跨国公司、央行、被动对冲投资者等参与方，非盈利参与者的存在为以盈利为目的的投资者创造了条件。

　　最后，哈特曼先生介绍了千禧全球的基本概况和外汇投资框架和模型。与会人员就人民币和美元走势、外汇投资期限、投资策略、英国脱欧等问题进行了交流，现场互动热烈。