黄金、美债急剧逆转 本周通胀数据为何格外重要？

　　在7月非农就业报告影响下，伦敦金现8月9日跌破1700美元/盎司大关。本周，包括美国CPI在内的一系列经济数据将出炉，为美联储下一步政策提供指引。

　　8月9日，贵金属价格持续下挫，现货黄金跌一度超4%失守1700美元关口，为3月31日以来首次，现货白银一度跌逾8%。

　　而在上周五，COMEX黄金期货收跌2.51%报1763.5美元/盎司，周跌2.96%，录得两个月来的最大周跌幅。COMEX白银期货收跌3.8%报24.33美元/盎司，周跌4.76%。非农就业数据好于预期，美元指数与美债收益率攀升施压金价。

　　一些分析师和投资者表示，上周五的数据应该会缓解对经济前景的担忧。他们表示，就业报告显示美国雇主增加了相当数量的工作岗位，但不足以表明劳动力市场正在加速复苏。

　　不断上升的Delta变异病例促使一些分析师重新考虑他们最近几周的复苏预测。7月份的就业调查是在当月中旬进行的，当时一些地方政府还没有重新实施佩戴口罩的规定，许多雇主也没有宣布将推迟复工计划，并要求员工戴口罩、接种疫苗或定期检测。

　　财富管理公司 Quilter Investors 的投资组合经理 Hinesh Patel 表示：“这些（就业）数字将无法弥补最近达Delta病例激增的影响，因此就业数据仍将有些波动，难以解读”

　　与此同时，10年期美债收益率自8月4日以来攀升，而此前美债收益率普遍下跌。一些投资者仍预计，随着经济复苏，长期收益率将上升。道明证券（TD Securities）分析师预计，到2021年底，10年期美国国债的收益率将为1.75%。花旗集团（Citigroup）策略师预计，10年期美国国债收益率今年年底将达到2%。

　　花旗（Citi）分析师在最近的一份报告中写道：“尽管因Delta变异而导致的病例增加在短期内令人担忧，但很难想象这对美国经济来说是一个长期的不利因素。”“假设一年、两年甚至更长的时间内因新冠病毒变异而保持低迷，是没有太大意义的。”

　　投资者本周将迎来一系列经济数据，其中包括消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）。

　　剔除不稳定的食品和能源价格后，7月份的消费者价格指数预计将比去年同期上涨4.3%，略低于6月份的4.5%，这是三十年来的最快增速。核心CPI预计也将连续第14个月上涨，继6月份0.9%的月涨幅后，将上涨0.5%。

　　然而，投资者的一个核心争论将是，这些价格上涨最终会持续多久。许多商品价格上涨幅度最大的领域被认为是“暂时的”，或那些与经济活动反弹和经济重新开放密切相关的领域。例如，二手车和卡车的价格在6月份飙升了10.5%，占所有商品价格涨幅的三分之一以上。

　　经济学家和包括美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在内的决策者重申，考虑到今年的数据与去年疫情时的萧条水平相比，基数效应加剧了许多同比通胀数据的增长。

　　但其他经济学家对通胀的短暂性不太相信，尤其是考虑到今年迄今为止价格上涨的幅度。根据美国银行（Bank of America）的数据，第二季度公司收益电话会议上提到的通胀已经达到创纪录的水平，比去年飙升了约1100%。工资上涨也一直是关注的焦点，它可能比其他类别的价格上涨更具粘性，在劳动力短缺持续存在的情况下，企业都在争夺工人。

　　本周的通胀报告也将成为美联储8月26-28日杰克逊霍尔会议前最后的经济报告之一。美联储官员暗示，他们正特别密切关注劳动力市场复苏的步伐，以确定经济是否已达到“进一步实质性进展”的门槛，从而触发货币政策转向。不过，通胀数据将提供另一个数据点，说明美联储可能需要以多快的速度出手干预，以缓和过热的经济。