英国通胀压力缓解，或更快实行降息

　　经济学家表示，英国利率下降的速度可能会快于此前的预期。他们指出，关键数据的发布表明通胀压力最终正在缓解。然而，工党政府将于本月底推出的首次预算将被证明至关重要，因为市场参与者正在等待评估其经济影响。

　　截至周二，货币市场已充分消化英国央行11月降息25个基点，12月再降息25个基点的预期。

　　这将使英国央行的关键利率从年初5.25%的16年高点降低至年底的4.5%。市场定价还显示，英国央行到2025年5月进一步降息至4%，到2025年12月将降息至3.5%。

　　尽管如此，高盛的经济学家在周一的一份报告中预测，英国央行的降息幅度将“明显大于市场定价”。他们的预期基于对2024年第二季度中性实际利率为0.8%的计算，以及英国通胀的快速下降和英国央行政策制定者的鸽派评论。

　　因此，他们预计英国央行的关键利率将连续下调25个基点，最早在2025年9月降至3%，并在明年11月降至2.75%。

　　穆迪分析公司高级经济学家David Muir上周在一份报告中表示，最近的数据强化了英国央行11月份再次降息的预期。如果围绕通胀的积极消息持续下去，英国央行甚至可能以比我们目前预期稍快的速度降息，话虽如此，经济前景的不确定性很高，利率预期将对政府在预算中宣布的内容敏感。

　　英国的关键利率走势如下

　　英国整体通胀率从8月份的2.2%降至9月份的1.7%，低于路透社调查的经济学家的预测，也低于英国央行2%的目标，这是三年半来的首次。

　　如下图所示，英国的通胀低于央行2%的目标位

　　经济学家表示，英国最大的风险来自国内。七月份当选的工党政府表示，十月份的预算将是一次重大改组，旨在重振该国疲软的经济增长。

　　英国首相斯塔默警告说，预算对国家来说将是“痛苦的”，因为它需要弥补政府声称的上届政府留下的220 亿英镑(合 290 亿美元)的融资缺口——一些成员对这一数字提出异议。财政部长里夫斯上个月表示，该国不会恢复“紧缩”，但再次表示，在工党全面实施其希望看到的变革之前，需要做出艰难的决定。

　　工党的信息给如何实现重大财政整顿带来了相当大的不确定性，特别是在政府已经排除了提高收入、销售和企业主要税收的可能性的情况下。目前还不清楚未来会采取哪些削减支出或刺激行业的措施。

　　AXA集团首席经济学家莫埃克表示，英国央行应考虑到即将到来的“前期财政整顿工作”，并加快货币宽松步伐。

　　然而，德意志银行经济学家桑贾伊·拉贾(Sanjay Raja)周一表示，人们对预算中财政政策比之前预期更为宽松的预期越来越高。

　　Raja 发布了新的预测，预计银行利率将在未来几个月内连续上升，到 2025年5月达到3.75%，然后每季度降息一次，直至达到3%，但他表示，宽松的财政政策可能会导致英国央行暂停利率3.75%。

　　英国经济正面临严峻挑战，进一步降息有望为英国经济带来急需的支持。Quilter Investors的分析师Lindsay James在其报告中指出，英国公共财政已濒临崩溃，9月份公共债务的增长超出了预期。尽管当前通胀率未达预期目标，但英国央行仍有可能在11月的议息会议上采取降息措施。降息有望提升消费者信心，进而增加政府税收，对经济复苏起到积极作用。