美联储逆回购使用量再创新高 强劲经济数据表现打压美债

　　在经历了周三美国10年期国债标售需求异常强劲的小插曲后，周四美债价格又回归到了近期常见的弱势格局之中。当天公布的美国7月PPI创下2010年来最大的同比涨幅，初请失业金人数则连续第三周下降，扶助指标10年期美债收益率触及近1个月高位。值得一提的是，美联储逆回购工具的使用量在周四再度创下了历史新高，美元流动性过剩局面仍在延续。

　　行情数据显示，10年期美债收益率周四纽约时段尾盘上涨2.7个基点报1.364%。其他周期收益率也普遍小幅走高，2年期美债收益率涨0.4个基点报0.233%，5年期美债收益率涨1.4个基点报0.829%，30年期美债收益率持平报2.001%。2年/10年期公债收益率差尾盘小幅扩大2个基点，报113个基点。

　　美国劳工部周四公布，7月生产者物价指数（PPI）增幅超预期，表明通胀仍可能维持在高位，因供应链仍难以满足经济复苏引发的强劲需求。其中，7月PPI环比上升1%，同比上升7.8%，为2010年有纪录以来最大同比涨幅；不含食品和能源的核心PPI环比上涨1%，同比上升6.2%。外媒经济学家此前的预期中值显示，整体PPI料环比上升0.6%，核心PPI料环比上升0.5%。

　　在需求强劲、供应链受限和原物料短缺背景下，生产者价格今年大部分时间一直在加速上涨。投入成本上升，再加上近期工资上涨的压力，有助于解释消费价格通胀上升的原因。

　　本周市场上的通胀预期已有所上升，五年期美国通胀保值债券（TIPS）盈亏平衡通胀率周四一度攀升至2.616%。周一为2.552%。周三公布的数据显示，美国7月CPI环比增幅有所放缓，不过按年率计算仍处于13年高位。

　　周四公布的另一份报告显示，截至8月7日当周，初请失业金人数经季节调整后减少1.2万人，至37.5万人。截至7月31日当周续请失业救济人数也下降至290万人。随着经济活动回暖，企业状况改善并带来数量创纪录的职位空缺，今年以来初请失业救济人数大致呈下降趋势。

　　Schwab Center For Financial Research首席固定收益策略师Kathy Jones表示，“这已是初请数据连续第三周下降，因此这让人们更加乐观地认为，下一个就业数据将相当强劲。”

　　摩根大通策略师Marko Kolanovic和Bram Kaplan在研报中写道，“我们认为债券殖利率和周期股上周已经触底，今年余下时间都将处于上升轨迹。”

　　美联储逆回购工具使用量再创历史新高

　　在美元流动性过剩的背景下，美联储逆回购工具的使用规模周四再次飙升至了1万亿美元以上。

　　纽约联储公布的数据显示，周四有74家机构在美联储隔夜逆回购操作中存入1.087万亿美元资金，规模再度刷新历史纪录，前纪录高位是7月30日创下的1.04万亿美元。

　　这个结果并不是很出人意料，但可能令短期资金市场失衡导致短端利率下行压力加剧的状况，再次成为市场焦点。业内观察人士目前正纷纷押注，随着美国财政部减少国库券供应和为了避免突破债务上限而削减现金储备，美联储隔夜逆回购工具的受欢迎程度可能会进一步上升。

　　不少业内人士也唿吁美联储应尽早启动缩减QE进程。美国旧金山联储主席戴利（Mary Daly）在接受采访时再度表示，她仍然非常乐观和积极。现在开始讨论撤回定期给经济提供的宽松政策是合适的。这与她上周的言论一致，她当时在讲话中提到，美联储极有可能在今年晚些时候缩减购债规模，如果不是，也将在明年初。

　　在国债标售方面，美国财政部发行了270亿美元30年期国债，得标利率为2.040%，预发行交易利率为2.030%。衡量需求水平的投标倍数为2.21，上月投标倍数为2.19。30年期美债收益率在标售后曾应声触及日高2.035%，但随后回落。

　　杰富瑞（Jefferies）货币市场经济学家Tom Simons表示，“与平均水平相比，这是一个非常正常的结果，所以我认为市场对结果反应甚微，然后又恢复稍早的走势，”他补充称，标售结果十分疲软或十分强劲可能会推动利率出现变动更大。他表示，在美联储预期将宣布缩减资产购买计划之前，以及最新通胀数据的推动下，收益率继续小幅走高。

　　此前，美国财政部在周三进行的10年期国债标售异常强劲，1.34%的得标利率远低于预发行利率，间接投标人获配比例达到了创纪录的77.2%。展望下周，美国财政部将在下周三标售270亿美元20年期国债，8月19日标售80亿美元30年期TIPS。