2018即将迎来尾声 新兴市场货币何去何从？

整体而言，上周美元表现给力，美元走强的原因如下∶1.脱欧僵局持续，英镑/美元承压下行令美元受益;2.美联储2019年加息预期在连续数周降温後，市场重新押注美联储明年的加息前景;3.周五避险情绪爆发，投资者愈发担忧全球经济增长前景，美元作为避险资产上行。

对于大多数新兴资产货币而言，尤其是东南亚地区，美元兑新加坡元、印尼卢比、马来西亚林吉特和菲律宾比索均有所走高，详细跌幅如下图所示∶

在上述货币对中，菲律宾比索/美元一周的跌幅最大，相较於菲律宾央行维持7.75%的利率决议，市场似乎更加关注其贸易赤字。菲律宾的贸易赤字不但扩大至历史新高，且市场对2019年的经常帐赤字预期亦上升。总的来说，当一国的进口额高於出口额时，该国的货币将贬值，因市场对该国货币的需求下降，当天菲律宾比索/美元创下7个月来单日最大跌幅。

随著2018年临近尾声，东南亚区域的重磅数据较少。印尼方面将公布贸易报告，与菲律宾相似，今年印尼净出口增加，市场预期印尼11月贸易帐赤字将扩大至7.90亿印尼卢比，印尼卢比可能承压。

12月20日印尼央行将公布利率决议，市场预期印尼央行将维持6.00%的利率不变。然而，考虑到美联储的加息前景以及过去一年印尼的通胀持续走高，印尼央行可能释放加息步伐仍将继续的信号。此外，印尼央行仍将干预市场支持印尼卢比的汇率。

在2018年剩余的日子里，印尼卢比和其他新兴市场的货币能否获得支撑可能仍取决於美联储和全球经济增长前景。投资者预期这周美联储将加息25个基点，美联储明年的加息预期在近几周持续降温。

如果2019年美联储仍按预期进行，可能会在明年采取3次加息行动，美元或大幅走高;倘若美联储基调偏谨慎，美元可能承压下行。此外，明年美联储将在每次利率决议公布後举行新闻发布会，更为突破经济数据在利率决策中的重要性。

本周美国还将公布三季度GDP终值以及PCE数据，近期美国的经济数据表现不及市场预期，暗示本周的数据可能面临下行风险。最後，新兴市场货币仍将面临全球股市下跌带来的影响，上周五标普500指数的收盘价跌至4月以来新低，本周或重返跌势。