港汇告急香港金管局果断出手 去年曾砸千亿救市

　　时隔半年，香港金管局又出手了！

　　3月8日，因港元兑美元跌至弱方兑换保证水平7.85，香港金管局在市场买入15.07亿港元，以捍卫汇率机制，为去年9月以来首次。

　　在3月9日上午7时前后，港元汇率维持在7.8499，距离7.85仅毫厘之间。

　　此前港元汇率频频触及7.85，还是在2018年4月-8月之间。当时香港金管局5个月间26次出手，耗资超1000亿港元入市稳汇率。

　　港汇频频触及7.85

　　金管局时隔半年再度出手

　　港元汇率触及弱方兑换保证水平，昨日并非近期首次。

　　在经历过2018年四季度的震荡下行后，港元汇率自2019年开年起，一路走高。至今年2月末，港元汇率多次报7.8499，半年来再度逼近7.85。

　　随后3月5日至6日之间，港元兑美元频频逼近7.85，并多次触及这一弱方兑换保证水平。

　　3月8日，港元兑美元再次触达7.85，今晨维持在7.84上方。此前市场便认为香港金管局近期或出手。直至昨日香港金管局时隔半年首度入市，买入15.07亿港元。

　　3月7日香港金管局公布数据，连同未交收外汇合约在内，截至2019年2月末香港官方外汇储备资产为4345亿美元，相当于香港流通货币的约7倍，或港元货币供应M3的约46%。

　　港美利差扩大

　　套利交易致港币贬值

　　此次港元贬值的一个主要原因，是港元利率年初以来的不断下降。

　　从2019年初以来，港元隔夜Hibor从4.6039%的高点大幅跳水，一度跌至最低0.2095%。虽然1月末有所回升，但在3月5日港元汇率半年后首次触及3.85时，也仅0.7614%，远低于年初水平。

　　3月8日，港元隔夜Hibor再度走低至0.592%，比1月初大降逾400个基点。

　　与之相对的，美元隔夜Libor在此期间却一直表现平稳，基本维持在2.38%上下。

　　这一降一稳，使得美元隔夜Libor和港元隔夜Hibor的利差迅速扩大。

　　同样，3个月期限的美港利差也呈扩大之势。港元3月Hibor去年末高点为2.4418%，至3月8日降至1.6179%。

　　美元Libor也从去年末的高点2.8238%，下滑至3月7日的2.6006%。两地利差逾98个基点。

　　由港美利差的扩大所带动的套利交易，便会推动美元兑港币即期汇率持续上行，即港币贬值，最终迫使香港金管局通过买入港元的方式，维持联系汇率机制。

　　稳定汇率，

　　香港为何不选择加息？

　　稳定汇率，除了金管局出手“买买买”，另一个方式是加息。

　　但如果采取加息，或将使香港刚刚触底回暖的房地产市场进一步承压。自2018年8月以来，香港楼市处于持续调整之中，销售额腰斩、房价指数连续下降。

　　2018年12月，香港住宅销售额再度腰斩，当月销售总额仅241亿港元，同比下降53.7%；12月住宅销售量2060套，同比下降61%。

　　追踪香港房价最权威的中原城市领先指数(Centa-City Leading Index)显示，截至2018年12月末香港房价指数降至174.37，连跌4个月，创2016年以来持续时间最长下跌。

　　而近期，香港楼市现回暖迹象。3月香港多个楼价指数报升，其中二手房市场有谷底反弹迹象。3月首个周末(3月2日至3日)，10大指标屋苑录得成交“好成绩”，表现最佳的中原地产成交23宗，成交量环比大幅上升77%，创61周新高。

　　中原地产数据显示，2月份香港共录得2290宗二手成交，总额达177.8亿港元，分别环比上升4.7%、11.9%。

　　中原地产亚太区副主席陈永杰表示，楼价已确定转势，加上财政预算案并无重大措施推出，观望买家纷纷出动，入市气氛炽热，预计3月份二手房市场的旺市还将延续。

　　同时加息所造成的利率上升，也可能使港股估值承压。2019年初以来，在A股反弹、美股企稳的情况下，连跌一年的恒生指数从25130点回升至目前的28228点，涨幅超12%。

　　如若此时加息，对于刚刚回暖的楼市和股市来说都会造成较大压力。2018年，香港经济增长3%。今年1月，IMF预计其2019年增速放缓至2.9%，对香港住房市场大幅回调发出预警。

　　2月27日香港财政司司长陈茂波表示，随外部压力增加，香港经济增长由2018年上半年的4.1%，减慢至下半年的2.1%，第四季度增幅只有1.3%，是2016第一季度以来最低。