解析：为何美联储维持高利率，美国三季度GDP却录得大幅增长的五个原因

　　在如此多次加息之后，美国经济本不应该扩张得这么快，甚至根本不应该扩张。但美国商务部周四报告称，尽管困难重重，上季度经济年化增长率接近5%。这是上季度经济增长率的两倍多。

　　为了应对2022年6月达到40年来最高点9.1%的通胀，美联储在10个月内大幅将利率提高至22年来的最高水平。

　　通过提高企业和消费者的借贷成本，加息的目的是让人们削减支出。有一段时间，许多经济学家担心美联储加息幅度过高、过快，从而引发经济衰退。

　　乔治梅森大学莫卡图斯中心的高级研究员大卫贝克沃斯说，“这在某种程度上有点神秘，鉴于利率上涨的速度，我预计现在会对经济造成更大的损害。”

　　以下是经济学家总结的经济持续超出预期的原因：

　　一、许多人免受加息带来的痛苦

　　美联储加息的力量受到许多消费者的限制，他们没有受到加息的挤压，因为他们的抵押贷款和贷款利率锁定在较低水平。财政部前经济学家贝克沃斯告诉美国有线电视新闻网，这使得他们“相对不受高利率的影响”。

　　两年前，数百万美国人以 4% 或更低的利率为其抵押贷款进行再融资。现在30年期固定利率抵押贷款的平均利率已接近8%。

　　二、家庭经济状况相对良好

　　上个季度经济增长如此之快的另一个原因是，考虑到所有因素，人们的表现都相当不错。

　　尽管近几个月失业率略有上升，但失业率仍接近半个世纪以来的最低水平。与大流行之前相比，人们所从事的工作的工资要高得多。

　　再加上一些剩余的刺激资金，家庭的现金比三年前多了近 3 万亿美元。这是根据美联储季度报告得出的，该报告追踪了家庭手头有多少现金。

　　MacroPolicy Perspectives 经济学家考特尼·舒珀特 (Courtney Shupert) 表示：“由于消费者资产负债表如此强劲，因此可以进行大量支出。” 这是上个月经济增长的最大推动力。

　　三、美国生产力提升

　　根据劳工部追踪每个工人每小时产出的第二季度数据，工人的生产力正在提高。舒珀特告诉美国有线电视新闻网，这有助于经济增长。

　　她说，过去几年企业投资的结果是生产力的提高，而由于疫情和劳动力市场的紧张，投资的增加甚至更多。

　　她补充说，员工流动率降低也产生了影响。“我们从收益报告中看到，在生产力因高流动率而受到干扰后，大多数团队现在都配备了适当的人员。”

　　四、美联储加息做得还不够

　　贝克沃斯表示，面对如此多次加息，经济仍然如此强劲，这可能表明美联储在“为经济降温”方面做得还不够。

　　也就是说，如果不进一步加息，通胀进一步加速的风险可能会越来越大。但另一方面，也有理由让时间来证明美联储是否需要采取更多行动

　　这是因为经济学家所说的“长期且可变的滞后”，即需要一段未知但可能很长的时间才能让整个经济感受到央行的行动。

　　五、或许良好的数据存在误差

　　尽管如此，我们还是有充分的理由质疑周四的国内生产总值数据。这并不是说商务部误报了上季度美国经济增长率。但周四的数字是初步估计，可能会进行两次后续修正。

　　修订可能会显着改变 GDP 报告讲述的经济状况。例如，商务部最初报告第一季度经济增长放缓至年率1.1%。然而，该数字被修正为 2%，表明该季度经济增长。

　　第三季度GDP数据可能会向下修正，但不太可能产生重大影响。这里有很多潜在的力量。但有一个潜在的重大弱点：库存。上季度库存积累大幅增加，对GDP增长贡献了 1.3 个百分点，即 27%。

　　保守派智库传统基金会的经济学家 EJ Antoni 认为这是“企业囤积库存以避免未来价格上涨”的迹象。他周四表示：“这会增加今天的 GDP，但会减少明天的 GDP，并且不会增加长期增长。”总而言之，他认为该报告是“短期经济增长的典型案例”。但经济增长不可持续。”