“债券卫士”主导市场？美联储降息前景面临挑战

　　根据Yardeni Research的分析，在美国大选日和美联储的利率决议即将来临之际，“债券卫士”(Bond Vigilantes，形容的是那些一心想通过抛售债券推高市场利率，来迫使政府重整财政秩序的投资者)似乎正主导着市场的走势。

　　根据FactSet的数据，尽管周一美国国债收益率有所下降，10年期国债收益率仍高于其200日和50日移动均线，此前在10月份大幅攀升。截至最后统计，10年期国债收益率下跌约6个基点，至约4.31%。

　　Yardeni在周一的一份报告中指出：“债券卫士们回来了，威胁要将10年期国债收益率推升至5%的水平，这可能会让联邦公开市场委员会(FOMC)成员有所警觉。”

　　美联储将于11月6日启动为期两天的货币政策会议，并计划在11月7日公布利率决策。而美联储的这一利率宣布正好在美国选民于11月5日投票选举下一任总统之后的两天发布。

　　Yardeni指出，债券市场似乎忽视了通常会抑制收益率上升的因素。他提到了上周的数据，这些数据包括9月的同比通胀下降以及10月的就业增长和制造业活动低于预期。

　　“投资者似乎更关注即将到来的财政和货币刺激，而当前经济并不需要这些刺激措施，”Yardeni说道。除了美联储即将作出的货币政策决定外，债券市场的投资者还担心“新一届政府可能带来的更多财政超支”。

　　Yardeni对经济前景依然“乐观”，认为尽管10月就业增长放缓，劳动力市场整体表现良好。美国劳工统计局在上周五的10月就业报告中提到，飓风导致的中断影响了就业数据。

　　Yardeni的报告指出，近期债券市场通过收益率的攀升正在“自行收紧经济”。他表示，“债券市场很可能抵消另一次降息的影响，”这是因为债券市场认为美联储降息过多、过快，从而推高了长期通胀预期。

　　“这种预期的上升是由于对新一届政府可能出现更多财政超支的担忧所致，”Yardeni提到，并在报告中展示了债券市场对通胀的衡量数据。

　　与此同时，投资者普遍预计美联储将在11月7日宣布将基准利率下调25基点，目标区间为4.5%至4.75%。根据CME FedWatch Tool的数据，截至周一下午，联邦基金期货市场认为美联储降息的概率为98%。

　　美联储在9月开始了新一轮的降息，这是其上次政策会议的结果。Yardeni表示，“投资者常听到‘不要与美联储对抗’，但或许现在是美联储不应与债券卫士对抗的时候了。”