欧元区核心通胀回落缓慢 降息空间可能非常有限

　　欧元区1月通胀继续下降，但核心通胀回落幅度缓慢。分析人士指出，即使核心通胀回落仍存不确定性，但市场对欧元区今年降息的争议目前主要是在时间点上。然而，欧洲央行降息空间可能非常有限。

　　欧盟统计局1日初步预测，欧元区（20国）1月消费价格指数同比涨幅初步估值上月下降了0.1个百分点，连续第四个月低于3%，符合此前市场调查经济学家们的预期中值。

　　虽然当月去除食品和能源等因素的核心通胀涨幅也继续回落，但回落幅度（0.1个百分点）略低于市场预期中值（0.2个百分点）。

　　除能源价格下降外，食品、服务和非能源工业品价格均保持上涨，且涨幅回落的幅度不大。

　　年初的通胀数据被认为是当前欧洲央行降息决策特别重要的参考指标。上周欧洲央行理事会会议后，对于降息的时间表仍然相当模煳。但本周以来，欧洲央行多位重量级官员对战胜通胀表达了十足的信心。

　　继德国央行行长的乐观言论之后，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯周三也对媒体表示，最近通胀方面出现了更多积极的意外。“我个人的评估是，它将略低于我们最近的预测。”欧洲央行将在3月上旬的下一次货币政策会议上发布新的宏观预测。

　　德国复兴信贷银行首席经济学家弗里齐·科勒-盖布甚至预计2024年下半年通胀就可能达到2%的目标。这位专家表示，严峻的经济环境和能源价格的持续下跌可能会抑制价格上涨。但考虑到脆弱的地缘政治环境中供应链新的中断可能性和工资的上涨，谨慎仍然是适当的。

　　激进的市场投资者目前正押注欧元区在4月就开始下调关键利率，而在一些投行专家来看，6月前不太可能，因为核心通胀仍在3%之上，特别是缺乏工资增长不会进一步推高通胀的证据。而年中时才会有更多这方面的数据支持欧洲央行做出重大决策。

　　荷兰国际银行集团欧元区首席经济学家彼得·范登·豪特评论称，能源价格仍是欧元区物价涨幅收缩的唯一动力，但这种高基数带来的降价效应可能在第二季度完全消失。核心通胀持续下降趋势还未百分百确定。

　　该机构认为，欧洲央行不会在6月之前考虑降息。而且鉴于劳动力市场结构性紧张（12月失业率维持在6.4%的历史低位），欧洲央行将不会大幅降息。6月的首次降息可能会在25个基点，之后的幅度可能会比市场目前的预期更有限。

　　欧洲央行管理委员会成员、克罗地亚央行行长武伊契奇周二在萨格勒布表示，欧洲央行（ECB）首次降息的具体时间是次要的。实现平稳过渡更为重要。

　　他说，4月或6月（降息）对经济没有太大影响，他更倾向于下调0.25个百分点，而不是更大的幅度，降息不必是连续的。他认为，欧元区衰退的风险越来越小，并预计今年经济将会复苏。

　　周三晚间，美联储主席鲍威尔称3月不太可能降息，给押注美国很快降息的投资者泼了一盆冷水。受此影响，欧元兑美元汇率从接近1.0890的水平一路跌破了1.0800大关；德国和欧洲股市在周四早盘也纷纷低开，Dax指数改写历史新高的时机也被推迟。

　　德国商业银行经济学家的最新研究报告称，欧元兑美元在未来几周内应该会走高，年中有望达到1.1500，但在下半年会再次下跌，年底时预计达到1.1200，2025年也会继续走低。

　　这家机构称，欧元反弹将主要是由美元降息预期带来的美元疲软推动。但如果欧元区的通胀被视为持续现象，欧元将再次温和走软。此外，欧元中期内可能会受到结构性问题的影响。