FED政策终将成为灾难，美国国债不是避风港！

　　一位擅长从尾部风险中获利的“黑天鹅基金”创始人警告称，美国存在巨大的债务泡沫，美联储的政策将以灾难告终。

　　在最近的一次采访中，黑天鹅基金Universa Investments创始人马克•斯皮茨纳格尔（Mark Spitznagel）表示，他不认为美国国债是避险资产，并告诫投资者，分散投资组合弊大于利。该公司专注于防范市场中极端和不可预测的“尾部风险”。

　　Spitznagel曾是一名交易员，他是2007年畅销书《黑天鹅》的作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）的门生。他对历史上最大的债务泡沫敲响了警钟，并警告称，美联储支撑市场和避免衰退的努力，为未来更严重的灾难铺平了道路。

　　以下是他最新观点（经过编译）：

　　1． “我们正处于人类历史上最大的信贷泡沫中。我不认为这种说法存在争议。”

　　2． “货币政策是全球经济中最具破坏性的力量。崩溃、破产和衰退是一个自然的，健康的，自我平衡的过程，但货币政策将其变成了危险和具有破坏性的东西。这就是他们在试图消除衰退和崩溃时所做的。他们创造了这个火药桶，对吧？我们生活在一个易燃的定时炸弹里。”

　　3．“国债不是安全的避风港，而是充满希望的避风港。坦率地说，我认为它们现在很便宜，所以我不想把它们说得太烂。但作为一种战略风险缓解策略，它们并没有解决风险的非线性本质。”

　　4． “降低风险最终可能是我们作为投资者所做的最昂贵的事情。通常是治疗方法比疾病本身更糟糕。”

　　5． “你需要考虑降低风险，而不是保护自己免受市场的影响，最重要的是保护自己免受自己的影响。市场让我们做蠢事。我们只需要建立我们的投资组合来保护我们免受这种影响。”

　　6． “作为投资者，我们面临着这个问题，我称之为风险的大困境。如果你冒的风险太大，时间会让你付出代价。如果你承担的风险太小，你就会付出长期的代价。”

　　7． “我是你见过的最悲观的人。但我们都同意，如果你现在做一笔交易并希望在20年后获利，很可能就是买标普500指数（SPX），对吧？不管现在发生了什么，不管现在有多贵。所以，降低风险真的不在于我们认为世界会变成什么样子。”

　　8．“作为一家企业，我们防范非常大的损失。这就是我们在那里的目的。这不仅仅是因为它们很吓人。这不仅仅是因为它们大。这不仅仅是因为他们上了头条。这是因为，从数学上讲，它们才是最重要的。小损失并不重要，重要的是大损失。”

　　他指出，一项投资需要100%的收益才能抵消50%的损失，而随着时间的推移，巨大的损失可能会严重影响复合增长。

　　9． “像达利欧这样的杰出人士把分散投资称为‘投资的圣杯’。但他认为那是个谎言，分散投资不是投资的圣杯。彼得•林奇将其恰当地称为‘多元恶化’。”

　　10．“现在很容易选择60/40组合，对吧？但我四五年前就会这么说。当分散化，或者‘多元恶化’获得胜利时，或许你在崩盘中损失更少，但这就像是一场得不偿失的胜利，因为你最终要在复苏中为此付出代价。这是把双刃剑，对吧？你会被它割伤的。”

　　他的观点是，分散投资组合可以限制损失，但也会严重限制上涨。