加拿大央行降息受阻？加元汇率跌多深或成关键因素

　　市场认为，加拿大央行开始降息的条件正在形成，但加拿大的货币会否对此造成阻碍？

　　市场普遍预计加拿大央行将在美联储之前采取行动，这给加元带来了压力，对美元汇率下跌了1.7%。截至发稿，美元/加元汇率现报1.3704。

　　在较弱的零售销售数据出炉后，加元昨日再次下跌，这加剧了降息的可能性。随着两家央行政策路径的差距拉大，加元的前景黯淡。

　　虽然预计加拿大央行将在6月或7月降息，但美联储的首次降息预测已推迟到12月，一些人质疑美联储今年是否会降息。

　　预计加拿大央行今年将把其5%的利率削减100至125个基点；而美联储仅降息25个基点。

　　这种差距会扩大到何种程度是加元的一个关键问题。

　　美国银行全球研究已调降了对加元的预期，因迹象显示分歧将比先前预期的更大。

　　现在，美国银行预测加元将在今年第二季度下跌至72.99美分，并在2025年底达到75.75美分，低于此前预测的76.9美分。

　　加元走弱将提高通胀风险，因为进口商品变得更加昂贵。美国银行估计，加元每大幅下跌一个单位，就可能会使消费者价格指数上涨15个基点。他们说，如果两家央行之间的差距足够大，将加元压低至69美分，可能会使通胀率提高一个完整的百分点。

　　“目前，我们认为加拿大央行可能会容忍一些短期加元走弱，因为它试图开始降息周期，”美国银行策略师霍华德·杜（Howard Du）和经济学家卡洛斯·卡皮斯特兰（Carlos Capistran）说。

　　“但如果加拿大央行的降息导致加元急剧抛售或长时间走低，外汇市场可能会开始担心加拿大的通胀风险是否再次出现，以及强势美元对包括加拿大在内的世界其他地区的影响。”

　　这可能会引发人们对加拿大央行能够进行多深度削减或政策制定者是否将被迫暂停以便让美联储赶上的担忧。

　　央行行长蒂夫·麦克勒姆在4月10日的最后一次决定会议上表示，政策制定者正在关注货币走势。

　　“如果加元确实有所波动，那将是我们在展望中考虑的因素，”他告诉记者。

　　美国银行的研究人员说，加拿大央行以前曾进行过干预。在1997年亚洲金融危机之后，加元受到强劲美元和油价下跌的打击。1998年8月至9月间，加拿大央行将其政策利率提高了100个基点，并在外汇市场进行了直接干预。

　　“目前的宏观背景远未达到危机水平，央行干预的风险很低，” 霍华德·杜和卡洛斯·卡皮斯特兰说。

　　“但如果加元在加拿大央行开始降息周期后看到过度走弱，这是市场不应忽视的风险，我们认为。”。

　　并非所有经济学家都同意。加拿大皇家银行助理首席经济学家内森·詹森（Nathan Janzen）认为，货币在过去并没有在通胀上起到“推动作用”。

　　加拿大超过一半的消费支出用于服务，商品来自比起美国更多的来源。加拿大经济疲软也使企业更难以转嫁价格上涨。

　　但蒙特利尔银行首席经济学家萨尔·瓜蒂埃里（Sal Guatieri）认为，加元可能会成为央行的一个问题。

　　“到目前为止，疲弱的加元为经济提供了受欢迎的支持，而不会威胁价格稳定。但如果它进一步急剧下跌，情况可能会改变，”他说。