通胀数据断供，降息需更谨慎！

　　芝加哥联储主席古尔斯比称，政府停摆期间私营部门通胀数据有限，令物价走势难辨，这加剧了他对继续降息的担忧，核心服务通胀高企更添顾虑。

　　芝加哥联储主席古尔斯比周四表示，政府停摆期间通胀数据的缺失，让他对继续下调利率更感不安。

　　“如果通胀方面出现问题，我们可能需要相当长的时间才能察觉，”古尔斯比在CNBC的采访中表示，“这让我更加不安。”

　　这位2025年FOMC票委指出，私营部门提供的通胀数据来源远少于劳动力市场相关数据，因此在当前停摆期间，政策制定者对物价走势的了解，远不如对招聘市场的掌握清晰。

　　“我对此有些担忧，我的倾向是，‘当视线模煳时，我们就该多一分谨慎、放慢脚步’，”他说。

　　上月，政策制定者连续第二次会议决定降息，旨在提振劳动力市场。今年夏季，美国招聘活动大幅放缓。

　　据芝加哥联储周四发布的估计数据，由于失业人员的就业率下降，以及裁员和其他离职率上升，美国10月份的失业率可能小幅上升至四年来的最高水平。

　　该地区联储估计，上个月失业率从9月份的4.35%升至4.36%，四舍五入后为4.4%。美国劳工统计局通常对失业率进行四舍五入处理

　　在联邦政府创纪录的长时间停摆切断了劳工统计局、经济分析局和人口普查局发布的经济报告的供应前不久，芝加哥联储就开始每月两次估算失业率。劳工统计局发布的美国最新失业率数据是8月份的，当时失业率为4.3%——为2021年10月（4.5%）以来的最高水平。

　　芝加哥联储表示：“劳工统计局用于估算失业率的2025年10月参考周（10月12日至10月18日）被10月初开始的政府停摆所覆盖。这一特殊因素可能仅会在2025年10月芝加哥联储劳动力市场指标的最终发布中部分反映出来。国会预算办公室预计，在政府停摆期间，多达75万名联邦政府工作人员被强制休假，占2025年8月数据中平民劳动力的0.4%。”

　　古尔斯比仍认为，失业率和裁员率“客观上处于低位”，同时指出各项指标显示劳动力市场具有显着的稳定性。他说，他观察到劳动力市场“轻微降温”，这表明就业状况是逐渐放缓而不是急剧放缓。

　　与此同时，9月通胀率仍高达3%，远高于美联储2%的目标，这也让部分官员担忧，通胀回落至目标水平的时间可能比预想更长。

　　古尔斯比表示，核心服务通胀的上升让他感到担忧。一方面，这表明即便在不受关税直接影响的领域，物价压力依然存在；另一方面，核心服务通胀往往是更具持续性的通胀类型。剔除能源相关服务后，9月核心服务价格同比上涨3.5%。

　　展望长期前景，古尔斯比指出，中期内他对利率“并不持鹰派态度”。他补充说，利率的“稳定点”可能会“远低于”当前水平，这表明他认为利率最终会从目前的水平走低。